近段時間雞蛋期價的行情倒真有些讓投資者朋友們摸不著頭腦，忽上忽下方向難辨，多日分時圖走勢風(fēng)格別具，這在本該看空的季節(jié)性淡季周期里給人一種模棱兩可的感覺，那么，雞蛋這個商品的節(jié)奏我們究竟該如何把握呢？作為投資者的我們又該如何正確去了解雞蛋分析的各個要素呢？下面是梁成強老師在牛錢網(wǎng)直播間中提出的看法，希望能和大家一起探討，如何正確研判雞蛋價格走勢。
蛋雞養(yǎng)殖逐漸分明，成本優(yōu)勢北方仍存
蛋雞養(yǎng)殖方面來看，遼寧山東，湖北，河北，河南，均是全國主要養(yǎng)殖區(qū)，其中遼寧玉米比較好，原料角度適合養(yǎng)殖。全國三大界限分明雞蛋產(chǎn)區(qū)主要一個就是北京，天津等京津冀地區(qū)，再一個上海，浙江，福建等長三角地區(qū)，第三個是廣東，香港，廣西等珠三角地區(qū)，后來隨著17年以來國家政策對環(huán)保的要求，產(chǎn)區(qū)可能相應(yīng)發(fā)生了一些變化。例如山東產(chǎn)區(qū)來看，外供不多，平銷內(nèi)銷為主，主要原因在于地處環(huán)渤海地區(qū)，像煙臺，青島，威海，日照，環(huán)保要求比較嚴(yán)格，且在19年以后，山東的蛋價開始逐漸自成體系。
蛋價具有強周期性，逐月都有內(nèi)在邏輯
研究雞蛋一定要研究雞蛋的周期性，因為周期性與走勢的相關(guān)系數(shù)比較高。一般而言雞蛋的周期符合經(jīng)濟的周期性，和大的經(jīng)濟周期深有暗合之處。
具體來看，最明顯的以春節(jié)為界限，春節(jié)前蛋價可能較高，而春節(jié)后比較低，對應(yīng)2-5月是個低谷期，即便再強的走勢也存在價格低估。至于到了夏天以后入伏開始或進行第一波淘汰，淘汰完了以后，加上天氣的因素，這個價格一般就開始往上走，到8月15之前，也就是7月15開始，雞蛋價格進入下半年的一個高價時間。然后又到8月15以后，在10月份左右會形成一個低谷，低谷持續(xù)一個半月左右。然后再稍微上漲，然后在春節(jié)前又起來，春節(jié)后又下去，大致上是這樣一個循環(huán)周期。
至于這種周期性，一般跟節(jié)日有關(guān)系，節(jié)日效應(yīng)作用顯著。以上所述都是一個周期性問題，現(xiàn)在整個的雞蛋行情來看，其實現(xiàn)貨也好，期貨也好，基本已經(jīng)走出了一個月一個邏輯，一個月一個走勢這么一個情況了。
從“價值”考慮替代性，從雞蛋本身研究蛋價
除了周期性以外，我們也要關(guān)注雞蛋替代品對蛋價的影響。替代來說一般而言它分兩種，一種是對低價值產(chǎn)品來說的一個替代，比如說蔬菜，就像16年和20年春季的蔬菜價格高漲，包括20年秋季情況也是如此，這個就是當(dāng)時北方疫情局部爆發(fā)，石家莊出現(xiàn)疫情以后，整個蔬菜的流通也好，生產(chǎn)也好，均受到影響，蔬菜的暴漲也把雞蛋拉起來過，當(dāng)然這個情況同時有其他因素共振作用，但是蔬菜在其中的作用還是較為明顯。
第二個替代角度但就是相對于同品質(zhì)產(chǎn)品的一個替代。比如說雞蛋對豬肉的一個替代，因為雞蛋屬于一個半葷半素的產(chǎn)品，所以說雞蛋對豬肉這一塊的一個替代還是有效的。但是替代是有效的，同時替代也是有限的。為什么這么說？因為當(dāng)替代到一定的程度，它把兩個產(chǎn)品之間的一個價格差拉到一定的合理程度以后，他就不會再替代了，這就是整個替代作用，替代和商品本身的價值有關(guān)系。
雞疫本質(zhì)影響供應(yīng)，天氣變化重點關(guān)注
下面談?wù)勲u疫問題，疫病問題是說什么呢？就是說雞得的病，這個就是禽流感到底是對雞有問題還是影響人。
如果說它是死雞，就是雞得禽流感死雞，對人沒問題，好，雞死掉以后是去產(chǎn)能的過程，那么雞蛋肯定會上漲，對吧？這是一個對雞敏感性的疾病。它這個因素大家一定要記住，所以說每次發(fā)禽流感一定要搞清楚是哪種，你才能判別未來的價格的一個走勢。
而如果是對人敏感性的疾病，比如說他對雞也死，但對人出現(xiàn)了。就拿17年為例，2017年的時候，長江以南的很多地方集體用餐，對這個雞蛋是出現(xiàn)了一個限制。為什么限制？因為春季的時候有5個人是說在去世的時候，查出來體內(nèi)的血液里含有禽流感這個病毒，所以以為是吃雞蛋、雞造成的，所以對當(dāng)時的肉雞和雞蛋形成了比較大的打擊。你不吃了，然后雞蛋就供應(yīng)過量了，然后你就算稍微吃點雞，那個也是供應(yīng)過量的，因為吃不吃的還是多的。所以基于這個問題大家一定要搞清楚。禽流感發(fā)生的時候一定要辨別出來是傳雞的，還是跟人有問題的那種病毒，分別完了以后你才能對應(yīng)將來是漲還是跌，這是一個突發(fā)因素。
還有一個突發(fā)因素，極寒和極熱的天氣，現(xiàn)在中國的養(yǎng)殖環(huán)境條件是這樣的，國外基本上百分之六七十的農(nóng)戶使用的是自然降溫，因為它的本來就是超過30度的天，也不會超過這個是20天30天的，一般就是一周兩周的就過去了。然后天熱的時候不影響，堅持一下雞也沒有多大問題。南邊咱們長江以南以前的時候也是熱，天一熱又濕又熱，雞的性能不好也沒法養(yǎng)，雞也會產(chǎn)生問題。每年就算是北方，一般入伏以前，都把那些老弱病雞要么挑出去，要么淘汰了。
圖片簡扼供需邏輯
補欄兩高一低，周期影響價格
研究雞蛋的供應(yīng)面重點應(yīng)該把握兩個方面，一個補欄，一個淘汰。
補欄方面
關(guān)注季節(jié)性規(guī)律以及欄尾的變化，若欄尾空的越多，補的就越多。補欄一般存在兩高一低的情況——春季高，秋季高，7、8月低（天熱小雞受不了，影響長大產(chǎn)蛋率）。
淘雞方面
淘汰雞方面主要關(guān)注是主動淘汰還是被動淘汰，主動淘汰就比如雞齡在550天，那么就要主動。另一種情況，在于價格過低時候往往被動。淘汰高的時間常集中在春節(jié)前，8月15前，后者主要受天氣影響，入伏天要把不能耐熱的老雞全淘了。前者主要受到春節(jié)主要是消費旺季要上雞的影響。
需求剛需為主，重點放在供應(yīng)
雞蛋需求側(cè)角度分析，分為基本需求與變量需求?；拘枨笾饕怯捎诶习傩盏膭傂璞仨毐ＷC方面，變量需求主要和消費有關(guān)，過高的價格一直消費，過低的價格擴張消費，并且如果它在一個比較恒定的價格里，并不會有較大變化，所以需求面數(shù)據(jù)總體偏于穩(wěn)定。因此主要關(guān)注供應(yīng)（補欄和淘汰為主）的變化。
圖片了解交割邏輯
空頭關(guān)注自有倉單
從交割邏輯來思考蛋價，首先注意空頭，關(guān)注其出的是自有倉單還是購買倉單，如果自有倉單較多盤面氛圍可能會向之空頭傾斜，這是因為自有倉單一般與企業(yè)套保緊密相連。企業(yè)注冊倉單代表套保成功，這種情況一般表現(xiàn)為雞蛋多才去套。購買倉單一般看若有養(yǎng)殖企業(yè)龍頭去做，空頭氛圍或較大，購買倉單一般用在像投資公司，貿(mào)易公司，購買交割庫倉單，進行倉單對沖方面。
多頭關(guān)注自主接貨
那么相對多頭來講同樣分為兩種一種是自主接貨，一種是替代接貨，像一些企業(yè)例如金鑼，盼盼集團等，需求方如果自主來接貨了，說明盤面一定是比市場中的價格便宜，要好，這也叫自主接貨。替代接貨指的不是產(chǎn)業(yè)客戶，不是需求客戶，而是一種被動接貨的情況 。
所以我們主要關(guān)注的是自有倉單的爆量上漲，和自主接貨的情緒激發(fā)，兩方若有一方出現(xiàn)，一定代表著盤面的短期趨向。
后市看法
從補欄推演后市
總的來看，如果從補欄推測后市情況，基于相關(guān)數(shù)據(jù)，3月份總存欄14.01億，在產(chǎn)存欄11.37億，到下個月將把19年10月份的部分存欄進行淘汰，總存欄或下降到13.58億，在產(chǎn)存欄或下降到10.7億。最低存欄或出現(xiàn)在6、7、8月份。但如果四五月份雞蛋價格出現(xiàn)大幅上漲，后期存欄會出現(xiàn)相繼疊加，后續(xù)存欄推測可能都無效，所以要重點把握后期6-7月的淘雞情況。
基差較大原因
雞蛋價格基差當(dāng)前較大，這主要是兩個原因，一來對后期預(yù)期的樂觀，預(yù)期的一致性推動了基差的擴大，第二個原因在于雞蛋期貨的周期性關(guān)系，一個月一個邏輯一個月一變化，和周期有關(guān)8、9月份基差那么高，那是因為站在中秋的風(fēng)景上，才敢出現(xiàn)這么高價格。所以基于成本支撐，補欄欠佳，然后才造成了情緒資金情緒化推高。
作者：梁成強
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